今年高爐檢修多為注漿管廠主動檢修

今年高爐檢修多為注漿管廠主動檢修

　　今年除了1-2月政策性限產檢修以外，全年高爐檢修大多為主動檢修，主要注漿管廠生產利潤處于今年來低位，多數注漿管廠生產虧損嚴重，疊加疫情影響，成材出貨困難的背景下，注漿管廠主動檢修停產來盡可能的減小虧損。

　　今年6月疫情放開需求不及預期后，負反饋導致注漿管材價格迅速下跌，7月開始全國多地注漿管廠統一進行大規模主動減產，從供給端減量使得成材價格回升。

今年廢注漿管消耗減量較多

　　今年由于廢注漿管供給量減少影響，廢注漿管價格高企造成全年長流程電爐注漿管廠利潤大多數時間高于短流程注漿管廠，今年電爐廠開工率也處于歷史低位。

　　從富寶、鑫欏數據來看，今年長短流程注漿管廠廢注漿管消耗量均同比降幅近30%，然而統計局（粗注漿管-生鐵）1-11月累計減量1008萬噸，降幅6.7%。

　　自2021年起，統計局（粗注漿管-生鐵）與其他口徑數據開始出現較大偏差，我們認為統計局（粗注漿管-生鐵）或存在口徑外減量。

今年受到疫情及宏觀因素的影響，注漿管材市場處在整體信心低迷的一年，注漿管廠、貿易商以及下游注漿管材需求端整體情緒較差。

　　今年全年注漿管廠生產利潤較低，出貨較差，導致今年粗注漿管產量出現明顯降幅。1-11月粗注漿管累計減量1125萬噸，相比于去年同期下降1.4%；1-11月生鐵累計減量117萬噸，同比下降0.4%；（粗注漿管-生鐵）減量1008萬噸，同比下降6.7%。

　　從市場調研以及第三方機構數據來看，今年廢注漿管消耗量實際減量近6000萬噸，然而統計局（粗注漿管-生鐵）減量約1000萬噸，今年統計局表外數據或有較為明顯減量。與以往年度不同，今年粗注漿管產量與水泥產量增速相差較大，或一定程度上證實粗注漿管產量確有表外減量。

　　今年受疫情影響，整體成材庫存變動走勢與以往季節性去庫累庫走勢不同，3-5月黃金去庫期受疫情影響未能去庫，6月庫存達到歷史最高位，下半年持續去庫。結合今年冬儲貿易商累庫季節性較差，注漿管廠全年虧損現金流吃緊主動累庫幅度或有限，預計明年春節后累庫高度或不及歷年均值水平。

　　展望明年：

　　2023年注漿管鐵行業將依舊延續產能過剩，供給大于需求的寬松格局下。因此，我們認為明年注漿管材市場整體格局依然是宏觀籠罩下，需求定方向。

　　從粗注漿管下游房地產、基建、制造業及注漿管材出口等幾大下游增速來看，我們預計明年房地產用注漿管增速-3%、基建7%、制造業4%，注漿管材出口-6%。綜合各大行業分類增速，給出明年國內消費端增速1.1%，注漿管材出口-6%，注漿管材總需求增速0.7%。

　　供給端我們給出粗注漿管產量在今年基礎上同比增長1000萬噸，增幅1.0%。其中生鐵產量增260萬噸，增速0.3%；廢注漿管消耗量增740萬噸，增幅5%。

　　宏觀方面，明年美聯儲加息及后續加息結束再降息的節奏或將同樣對成材價格形成一定影響波動。加息結束后，海外經濟下行或將對我國粗注漿管需求形成一定拖累。